موديرنا (MRNA): لماذا لا يزال هذا الدب يهدر، في 25 سبتمبر 2020 الساعة 7:05 مساءً

لقد مر أسبوعان منذ أن أشار ماني فوروهار، محلل SVB Leerink، إلى المخاوف بشأن المنافسة المتزايدة في سباق لقاح CVOID-19 (200 لقاح قيد المعالجة، والعشرات في التجارب السريرية)، وفقد mRNA-1273 "الريادة في التطوير السريري" في اتخاذ القرار. لخفض تصنيف أسهم Moderna (MRNA) إلى "أداء ضعيف". وبعد مرور أسبوعين… لا ​​يزال غير متفائل. ويوضح فوروهار أن mRNA-1273 لا يزال يبدو وكأنه سيثبت أنه لقاح فعال ضد فيروس كورونا. تبحث إدارة الغذاء والدواء الأمريكية عن لقاحات تثبت "فعالية اللقاح" بنسبة 50% على الأقل قبل الموافقة عليها للحصول على ترخيص الاستخدام في حالات الطوارئ (EUA). ويبدو من المرجح أن يتخطى mRNA-1273 هذا الحاجز بسهولة، حيث تتجه نسب الفعالية إلى تجاوز 60%، وربما ترتفع إلى 75% أو أفضل "في أفضل السيناريوهات". القص؟ إن تعليق التجارب مثل تلك التي عانت منها AstraZeneca في وقت سابق من هذا الشهر عندما عانى مريض في إحدى تجارب المرحلة الثالثة من حدث ضار يمكن أن يؤخر العملية. ولكن إذا سارت الأمور على ما يرام، فمن الممكن أن تصل "قراءة البيانات" الأولية حول فعالية اللقاح في وقت مبكر من نوفمبر، على افتراض أن شركة موديرنا تتبع توصيات إدارة الغذاء والدواء الأمريكية لتتبع نتائج المرضى لمدة شهرين على الأقل بعد تلقي التطعيم الثاني. الفعالية، هناك أيضًا "المتانة" التي يجب وضعها في الاعتبار. ويشير فروهار إلى أنه من غير المعروف حاليًا ما إذا كانت المناعة ضد فيروس كورونا الجديد، التي يمنحها mRNA-1273، ستكون دائمة أم تتطلب جرعات معززة دورية. وفي رأي موديرنا، يشير المحلل إلى أن "هناك سببًا للاعتقاد بأن ... الإصابة مرة أخرى بكوفيد-19 قد تحدث بشكل متكرر إلى حد ما". قد تأتي حالات التكرار بمستويات أقل من الشدة مقارنة بالعدوى الأولية، ولكن على الرغم من ذلك، تتوقع موديرنا أن بعض المرضى - "العاملين في مجال الرعاية الصحية، والمرضى المسنين، والذين يعانون من مشاكل في الجهاز التنفسي أو ضعف المناعة، وما إلى ذلك" - سيحتاجون إلى جرعات معززة بعد التلقيح الأولي. بالنسبة للمرضى الذين يأملون في إيجاد حل لفيروس كورونا، فإن هذه أخبار مخيبة للآمال بالتأكيد، ولكن بالنسبة لشركة موديرنا، فإن احتمال تكرار إيرادات الجرعات المعززة - ربما تساوي سنوات من هذه الإيرادات - لسداد استثمارها الأولي في التطوير سيكون mRNA-1273 بمثابة نعمة للسهم. وحتى لو كانت هذه هي الطريقة التي تسير بها الأمور، فإن فوروهار لا يزال لا يعتقد أن السهم يمثل "شراء". لماذا لا؟ على الرغم من أن فوروهار يعطي mRNA-1273 "احتمالًا كبيرًا" للموافقة عليه في نهاية المطاف، فإن مخاوف المحللين بشأن اللقاحات المنافسة - فايزر وجونسون آند جونسون على وجه الخصوص - التي تتطفل على حصة موديرنا في السوق لا تزال مزعجة. في المتوسط، يتوقع المحللون الذين يتابعون موديرنا أن الشركة ستفعل ذلك. تحقيق ما يصل إلى 4.7 مليار دولار من المبيعات في العام المقبل، وربما 6.6 مليار دولار في عام 2022 - معظمها من مبيعات mRNA-1273. وبأسعار اليوم، يؤدي ذلك إلى تقييم المبيعات الآجلة بمقدار 5.6 مرة على أسهم Moderna (علاوة قدرها 17% لأسهم جونسون آند جونسون، على سبيل المثال، و37% علاوة على أسهم شركة فايزر). لكي يرتفع السهم إلى أعلى من ذلك بكثير، ربما تحتاج شركة موديرنا إلى إنتاج المزيد من المبيعات. لكن فوروهار يحذر: "[نحن] لا نرى طريقًا واضحًا لمبيعات أعلى من الإجماع في الأرباع الأولى من الإطلاق". في هذا الصدد، حتى بافتراض تحقيق مكاسب هائلة من الإيرادات بمجرد الموافقة على اللقاح، تليها إيرادات متكررة بعد ذلك، يقول فوروهار إنه لا يستطيع حتى رؤية طريق واضح لوصول موديرنا إلى التقديرات المتفق عليها، ناهيك عن تجاوزها، "على المدى المتوسط ​​أو الطويل حتى مع افتراضات وردية"، بالنظر إلى المنافسة التي من المرجح أن يواجهها mRNA-1273. وببساطة، على الرغم من أن آفاق موديرنا تبدو مشرقة، إلا أنها لا تزال غير مشرقة بما يكفي لتبرير التقييم - ولذلك يضطر فوروهار إلى استنتاج أن هذا السهم هو عملية بيع. حافظ المحلل على موقفه الهبوطي على MRNA مع هدف سعر 41 دولارًا، مما يعني انخفاضًا بنسبة 40٪ عن المستويات الحالية. (لمشاهدة سجل فروهار، انقر هنا) قد يختلف المحللون الآخرون بشدة مع فوروهار. تعتبر The Street MRNA بمثابة شراء معتدل. وفقًا لتحليلات TipRanks، من بين 14 محللًا يقومون بتغطية السهم، هناك 11 محللًا صعوديًا، و2 يظلون محايدين، وForoohar فقط هو الهبوطي. وفي الوقت نفسه، يبلغ السعر المستهدف المتفق عليه 91.86 دولارًا، مما يدل على ارتفاع بنسبة 32٪ عن التكلفة الحالية للسهم. (راجع تحليل سهم MRNA على TipRanks) للعثور على أفكار جيدة لتداول أسهم الرعاية الصحية بتقييمات جذابة، قم بزيارة أفضل الأسهم للشراء في TipRanks، وهي أداة تم إطلاقها حديثًا توحد جميع رؤى أسهم TipRanks. إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالمحلل المميز. المحتوى مخصص للاستخدام لأغراض إعلامية فقط.

لقد مر أسبوعان منذ أن أشار ماني فوروهار، محلل SVB Leerink، إلى المخاوف بشأن المنافسة المتزايدة في سباق لقاح CVOID-19 (200 لقاح قيد المعالجة، والعشرات في التجارب السريرية)، وفقد mRNA-1273 "الريادة في التطوير السريري" في اتخاذ القرار. لخفض تصنيف أسهم Moderna (MRNA) إلى "أداء ضعيف". وبعد مرور أسبوعين… لا ​​يزال غير متفائل. ويوضح فوروهار أن mRNA-1273 لا يزال يبدو وكأنه سيثبت أنه لقاح فعال ضد فيروس كورونا. تبحث إدارة الغذاء والدواء الأمريكية عن لقاحات تثبت "فعالية اللقاح" بنسبة 50% على الأقل قبل الموافقة عليها للحصول على ترخيص الاستخدام في حالات الطوارئ (EUA). ويبدو من المرجح أن يتخطى mRNA-1273 هذا الحاجز بسهولة، حيث تتجه نسب الفعالية إلى تجاوز 60%، وربما ترتفع إلى 75% أو أفضل "في أفضل السيناريوهات". القص؟ إن تعليق التجارب مثل تلك التي عانت منها AstraZeneca في وقت سابق من هذا الشهر عندما عانى مريض في إحدى تجارب المرحلة الثالثة من حدث ضار يمكن أن يؤخر العملية. ولكن إذا سارت الأمور على ما يرام، فمن الممكن أن تصل "قراءة البيانات" الأولية حول فعالية اللقاح في وقت مبكر من نوفمبر، على افتراض أن شركة موديرنا تتبع توصيات إدارة الغذاء والدواء الأمريكية لتتبع نتائج المرضى لمدة شهرين على الأقل بعد تلقي التطعيم الثاني. الفعالية، هناك أيضًا "المتانة" التي يجب وضعها في الاعتبار. ويشير فروهار إلى أنه من غير المعروف حاليًا ما إذا كانت المناعة ضد فيروس كورونا الجديد، التي يمنحها mRNA-1273، ستكون دائمة أم تتطلب جرعات معززة دورية. وفي رأي موديرنا، يشير المحلل إلى أن "هناك سببًا للاعتقاد بأن ... الإصابة مرة أخرى بكوفيد-19 قد تحدث بشكل متكرر إلى حد ما". قد تأتي حالات التكرار بمستويات أقل من الشدة مقارنة بالعدوى الأولية، ولكن على الرغم من ذلك، تتوقع موديرنا أن بعض المرضى - "العاملين في مجال الرعاية الصحية، والمرضى المسنين، والذين يعانون من مشاكل في الجهاز التنفسي أو ضعف المناعة، وما إلى ذلك" - سيحتاجون إلى جرعات معززة بعد التلقيح الأولي. بالنسبة للمرضى الذين يأملون في إيجاد حل لفيروس كورونا، فإن هذه أخبار مخيبة للآمال بالتأكيد، ولكن بالنسبة لشركة موديرنا، فإن احتمال تكرار إيرادات الجرعات المعززة - ربما تساوي سنوات من هذه الإيرادات - لسداد استثمارها الأولي في التطوير سيكون mRNA-1273 بمثابة نعمة للسهم. وحتى لو كانت هذه هي الطريقة التي تسير بها الأمور، فإن فوروهار لا يزال لا يعتقد أن السهم يمثل "شراء". لماذا لا؟ على الرغم من أن فوروهار يعطي mRNA-1273 "احتمالًا كبيرًا" للموافقة عليه في نهاية المطاف، فإن مخاوف المحللين بشأن اللقاحات المنافسة - فايزر وجونسون آند جونسون على وجه الخصوص - التي تتطفل على حصة موديرنا في السوق لا تزال مزعجة. في المتوسط، يتوقع المحللون الذين يتابعون موديرنا أن الشركة ستفعل ذلك. تحقيق ما يصل إلى 4.7 مليار دولار من المبيعات في العام المقبل، وربما 6.6 مليار دولار في عام 2022 - معظمها من مبيعات mRNA-1273. وبأسعار اليوم، يؤدي ذلك إلى تقييم المبيعات الآجلة بمقدار 5.6 مرة على أسهم Moderna (علاوة قدرها 17% لأسهم جونسون آند جونسون، على سبيل المثال، و37% علاوة على أسهم شركة فايزر). لكي يرتفع السهم إلى أعلى من ذلك بكثير، ربما تحتاج شركة موديرنا إلى إنتاج المزيد من المبيعات. لكن فوروهار يحذر: "[نحن] لا نرى طريقًا واضحًا لمبيعات أعلى من الإجماع في الأرباع الأولى من الإطلاق". في هذا الصدد، حتى بافتراض تحقيق مكاسب هائلة من الإيرادات بمجرد الموافقة على اللقاح، تليها إيرادات متكررة بعد ذلك، يقول فوروهار إنه لا يستطيع حتى رؤية طريق واضح لوصول موديرنا إلى التقديرات المتفق عليها، ناهيك عن تجاوزها، "على المدى المتوسط ​​أو الطويل حتى مع افتراضات وردية"، بالنظر إلى المنافسة التي من المرجح أن يواجهها mRNA-1273. وببساطة، على الرغم من أن آفاق موديرنا تبدو مشرقة، إلا أنها لا تزال غير مشرقة بما يكفي لتبرير التقييم - ولذلك يضطر فوروهار إلى استنتاج أن هذا السهم هو عملية بيع. حافظ المحلل على موقفه الهبوطي على MRNA مع هدف سعر 41 دولارًا، مما يعني انخفاضًا بنسبة 40٪ عن المستويات الحالية. (لمشاهدة سجل فروهار، انقر هنا) قد يختلف المحللون الآخرون بشدة مع فوروهار. تعتبر The Street MRNA بمثابة شراء معتدل. وفقًا لتحليلات TipRanks، من بين 14 محللًا يقومون بتغطية السهم، هناك 11 محللًا صعوديًا، و2 يظلون محايدين، وForoohar فقط هو الهبوطي. وفي الوقت نفسه، يبلغ السعر المستهدف المتفق عليه 91.86 دولارًا، مما يدل على ارتفاع بنسبة 32٪ عن التكلفة الحالية للسهم. (راجع تحليل سهم MRNA على TipRanks) للعثور على أفكار جيدة لتداول أسهم الرعاية الصحية بتقييمات جذابة، قم بزيارة أفضل الأسهم للشراء في TipRanks، وهي أداة تم إطلاقها حديثًا توحد جميع رؤى أسهم TipRanks. إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط تلك الخاصة بالمحلل المميز. المحتوى مخصص للاستخدام لأغراض إعلامية فقط.

,