تتسارع وتيرة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في مدينة لندن، في 6 أكتوبر 2020 الساعة 6:00 صباحًا

(رأي بلومبرج) – منذ أن صوتت بريطانيا في عام 2016 لصالح الخروج من الاتحاد الأوروبي، كان هناك جدل حاد حول الضرر الذي سيلحقه ذلك بمدينة لندن. وحذر المتشائمون من أن فقدان الوصول غير المقيد إلى السوق الموحدة من شأنه أن يجبر البنوك على نقل أصول بقيمة تريليونات الدولارات خارج المركز المالي الرائد في العالم. وقال كاساندراس إن مئات الآلاف من الوظائف ستلغى. لقد كان من الصعب تمييز الواقع. كان انتقال صناعة التمويل إلى القارة تدريجيًا، وتعقدت الاستعدادات لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بسبب هجمة الوباء. في الواقع، فإن إدارة الفيروس ومتطلبات العمل من المنزل أثناء الإغلاق تعني أن بعض الشركات اضطرت إلى إبطاء تخطيطها لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ولسوء الحظ بالنسبة للندن، لا يزال بإمكان المرء ملاحظة تحول في الاتجاه – وسط كل ضباب حرب كوفيد - 19. - وهذا قد يدعم قضية المتشائمين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ومع شروع بريطانيا وبروكسل في المرحلة النهائية من المحادثات لتحديد علاقتهما التجارية المستقبلية، يتحول تدفق الموارد بعيدًا عن الحي المالي إلى تدفق مستمر. تنفق أكبر البنوك الاستثمارية مئات الملايين من الدولارات في خضم الركود العالمي لتأجير العقارات في القارة، في حين تنقل الأنشطة والوظائف لإنشاء عمليات مستقلة في الاتحاد الأوروبي. على الرغم من أن منافسًا أوروبيًا واحدًا للندن قد لا يكون كذلك سيظهر هذا التحول لبعض الوقت، إن حدث على الإطلاق، وهو يطرح بالفعل تساؤلات حول دور لندن المستقبلي في التمويل العالمي - وخزائن بريطانيا. لنأخذ على سبيل المثال بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه. أكبر الولايات المتحدة يقوم البنك بنقل ما يعادل 230 مليار دولار من الأصول من المملكة المتحدة ذكرت وكالة بلومبرج نيوز أن الشركة ستتوجه إلى مركزها في الاتحاد الأوروبي في فرانكفورت. ويمثل ذلك عُشر إجمالي أصول عملاق وول ستريت وأكثر من ثلث الأصول التي تمتلكها في المملكة المتحدة، حسبما تظهر أحدث حساباتها. وينتقل نحو 200 موظف إلى أوروبا القارية فيما وصفه أحد المسؤولين التنفيذيين بأنه "الموجة الأولى" من عمليات الانتقال. والتأثير المحتمل على إيرادات بنك جيه بي مورجان أكثر إثارة للدهشة. وفي مقابلة حديثة مع تلفزيون بلومبرج، قال فيسواس راغافان، كبير المسؤولين التنفيذيين الأوروبيين للبنك، إن 25٪ من إيرادات الجملة التي تحققها الشركة في المملكة المتحدة يمكن أن يتجه إلى مكان آخر. وقال: "إنها بداية معقولة". وهذا الشعور بأن ربع أعمال البنوك الاستثمارية في الحي المالي قد يكون قيد التنفيذ، يتقاسمه ممولو لندن الآخرون المشاركون في الاستعدادات لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. يبحث مورجان ستانلي عن مقر جديد في لندن يمكن أن يكون أصغر بنسبة 25% من مساحته الحالية هناك. أينما ذهبت الشركات الأكبر، ستتبعها الشركات الأصغر، وكذلك النظام البيئي من المحامين والاستشاريين من حولهم. بالنسبة لدولة حصلت على 12.3 مليار جنيه استرليني (16 مليار دولار) من ضريبة الشركات من الخدمات المالية في عام 2019 - 22٪ من جميع الإيرادات الحكومية - فإن المخاطر مرتفعة للغاية. وفي ظل الظروف الراهنة، فإن شركات الخدمات المالية في المملكة المتحدة في العام المقبل سوف يفقدون "جواز سفرهم" لبيع خدماتهم في الاتحاد الأوروبي. وعلى افتراض أن الجانبين اتفقا على صفقة (وهذا لا يزال افتراضا كبيرا)، فمن المحتمل أن تضطر شركات الحي المالي إلى الاعتماد بدلا من ذلك على نظام "التكافؤ". في هذا السيناريو، سيكون الاتحاد الأوروبي قادرا على أن يقرر من جانب واحد ما إذا كانت قواعد المملكة المتحدة قريبة بما فيه الكفاية من لوائحه للسماح بالوصول إلى صناعة التمويل. وحتى لو تم منحه، فإن نظام التكافؤ سيترك الشركات في حالة من عدم اليقين بشأن وصولها على المدى الطويل إلى الخدمات المالية. الاتحاد الأوروبي، مما لم يمنحهم خيارًا سوى الحفاظ على قاعدة قارية. والأكثر من ذلك، أن أوروبا تسعى جاهدة للتخلص من الهيمنة البريطانية. ستسمح هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية لغرف المقاصة في لندن ببيع الخدمات في الاتحاد الأوروبي بعد XNUMX ديسمبر. 31، لكنها تخطط أيضًا لإجراء "مراجعة شاملة للأهمية النظامية" للصناعة، والتي يمكن أن تؤدي إلى إزالة هذا الإذن. وتلعب غرف المقاصة دوراً حاسماً في حماية الاستقرار المالي، فضلاً عن إدارة الضمانات لمشتري وبائعي المشتقات المالية. وتشكل قبضة المملكة المتحدة الخانقة على مقاصة مقايضات اليورو مصدر قلق خاص للاتحاد الأوروبي. كما أن وضع لندن باعتبارها أكبر مركز لإدارة الاستثمار بعد نيويورك غير مؤكد. تريد هيئة الأوراق المالية والأسواق (ESMA) تقييد الصناديق الموجودة في الاتحاد الأوروبي التي تفوض إدارة المحافظ الاستثمارية لفرق خارج الكتلة، بما في ذلك المملكة المتحدة ويتم تفويض نحو 90% من الأصول الخاضعة للإدارة في صناديق الاتحاد الأوروبي بهذه الطريقة. ومن الممكن أن يأتي المنافس الأوروبي بنتائج عكسية، كما قال زميلي ليونيل لوران. ولكن تم تحديد اتجاه السفر. وما لم تتمكن لندن من جذب الأعمال من أماكن أخرى، فلن تكون المدينة هي الوجهة التي كانت عليها من قبل.  لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP وأصحابها. إليسا مارتينوزي هي كاتبة عمود في بلومبرج تغطي الشؤون المالية.

(رأي بلومبرج) – منذ أن صوتت بريطانيا في عام 2016 لصالح الخروج من الاتحاد الأوروبي، كان هناك جدل حاد حول الضرر الذي سيلحقه ذلك بمدينة لندن. وحذر المتشائمون من أن فقدان الوصول غير المقيد إلى السوق الموحدة من شأنه أن يجبر البنوك على نقل أصول بقيمة تريليونات الدولارات خارج المركز المالي الرائد في العالم. وقال كاساندراس إن مئات الآلاف من الوظائف ستلغى. لقد كان من الصعب تمييز الواقع. كان انتقال صناعة التمويل إلى القارة تدريجيًا، وتعقدت الاستعدادات لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بسبب هجمة الوباء. في الواقع، فإن إدارة الفيروس ومتطلبات العمل من المنزل أثناء الإغلاق تعني أن بعض الشركات اضطرت إلى إبطاء تخطيطها لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ولسوء الحظ بالنسبة للندن، لا يزال بإمكان المرء ملاحظة تحول في الاتجاه – وسط كل ضباب حرب كوفيد - 19. - وهذا قد يدعم قضية المتشائمين بشأن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. ومع شروع بريطانيا وبروكسل في المرحلة النهائية من المحادثات لتحديد علاقتهما التجارية المستقبلية، يتحول تدفق الموارد بعيدًا عن الحي المالي إلى تدفق مستمر. تنفق أكبر البنوك الاستثمارية مئات الملايين من الدولارات في خضم الركود العالمي لتأجير العقارات في القارة، في حين تنقل الأنشطة والوظائف لإنشاء عمليات مستقلة في الاتحاد الأوروبي. على الرغم من أن منافسًا أوروبيًا واحدًا للندن قد لا يكون كذلك سيظهر هذا التحول لبعض الوقت، إن حدث على الإطلاق، وهو يطرح بالفعل تساؤلات حول دور لندن المستقبلي في التمويل العالمي - وخزائن بريطانيا. لنأخذ على سبيل المثال بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه. أكبر الولايات المتحدة يقوم البنك بنقل ما يعادل 230 مليار دولار من الأصول من المملكة المتحدة ذكرت وكالة بلومبرج نيوز أن الشركة ستتوجه إلى مركزها في الاتحاد الأوروبي في فرانكفورت. ويمثل ذلك عُشر إجمالي أصول عملاق وول ستريت وأكثر من ثلث الأصول التي تمتلكها في المملكة المتحدة، حسبما تظهر أحدث حساباتها. وينتقل نحو 200 موظف إلى أوروبا القارية فيما وصفه أحد المسؤولين التنفيذيين بأنه "الموجة الأولى" من عمليات الانتقال. والتأثير المحتمل على إيرادات بنك جيه بي مورجان أكثر إثارة للدهشة. وفي مقابلة حديثة مع تلفزيون بلومبرج، قال فيسواس راغافان، كبير المسؤولين التنفيذيين الأوروبيين للبنك، إن 25٪ من إيرادات الجملة التي تحققها الشركة في المملكة المتحدة يمكن أن يتجه إلى مكان آخر. وقال: "إنها بداية معقولة". وهذا الشعور بأن ربع أعمال البنوك الاستثمارية في الحي المالي قد يكون قيد التنفيذ، يتقاسمه ممولو لندن الآخرون المشاركون في الاستعدادات لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. يبحث مورجان ستانلي عن مقر جديد في لندن يمكن أن يكون أصغر بنسبة 25% من مساحته الحالية هناك. أينما ذهبت الشركات الأكبر، ستتبعها الشركات الأصغر، وكذلك النظام البيئي من المحامين والاستشاريين من حولهم. بالنسبة لدولة حصلت على 12.3 مليار جنيه استرليني (16 مليار دولار) من ضريبة الشركات من الخدمات المالية في عام 2019 - 22٪ من جميع الإيرادات الحكومية - فإن المخاطر مرتفعة للغاية. وفي ظل الظروف الراهنة، فإن شركات الخدمات المالية في المملكة المتحدة في العام المقبل سوف يفقدون "جواز سفرهم" لبيع خدماتهم في الاتحاد الأوروبي. وعلى افتراض أن الجانبين اتفقا على صفقة (وهذا لا يزال افتراضا كبيرا)، فمن المحتمل أن تضطر شركات الحي المالي إلى الاعتماد بدلا من ذلك على نظام "التكافؤ". في هذا السيناريو، سيكون الاتحاد الأوروبي قادرا على أن يقرر من جانب واحد ما إذا كانت قواعد المملكة المتحدة قريبة بما فيه الكفاية من لوائحه للسماح بالوصول إلى صناعة التمويل. وحتى لو تم منحه، فإن نظام التكافؤ سيترك الشركات في حالة من عدم اليقين بشأن وصولها على المدى الطويل إلى الخدمات المالية. الاتحاد الأوروبي، مما لم يمنحهم خيارًا سوى الحفاظ على قاعدة قارية. والأكثر من ذلك، أن أوروبا تسعى جاهدة للتخلص من الهيمنة البريطانية. ستسمح هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية لغرف المقاصة في لندن ببيع الخدمات في الاتحاد الأوروبي بعد XNUMX ديسمبر. 31، لكنها تخطط أيضًا لإجراء "مراجعة شاملة للأهمية النظامية" للصناعة، والتي يمكن أن تؤدي إلى إزالة هذا الإذن. وتلعب غرف المقاصة دوراً حاسماً في حماية الاستقرار المالي، فضلاً عن إدارة الضمانات لمشتري وبائعي المشتقات المالية. وتشكل قبضة المملكة المتحدة الخانقة على مقاصة مقايضات اليورو مصدر قلق خاص للاتحاد الأوروبي. كما أن وضع لندن باعتبارها أكبر مركز لإدارة الاستثمار بعد نيويورك غير مؤكد. تريد هيئة الأوراق المالية والأسواق (ESMA) تقييد الصناديق الموجودة في الاتحاد الأوروبي التي تفوض إدارة المحافظ الاستثمارية لفرق خارج الكتلة، بما في ذلك المملكة المتحدة ويتم تفويض نحو 90% من الأصول الخاضعة للإدارة في صناديق الاتحاد الأوروبي بهذه الطريقة. ومن الممكن أن يأتي المنافس الأوروبي بنتائج عكسية، كما قال زميلي ليونيل لوران. ولكن تم تحديد اتجاه السفر. وما لم تتمكن لندن من جذب الأعمال من أماكن أخرى، فلن تكون المدينة هي الوجهة التي كانت عليها من قبل.  لا يعكس هذا العمود بالضرورة رأي هيئة التحرير أو Bloomberg LP وأصحابها. إليسا مارتينوزي هي كاتبة عمود في بلومبرج تغطي الشؤون المالية.

,